韩风的目光在贵州茅台与一家区域性白酒企业的财报间来回跳跃。

    两家公司都处于同一行业，都拥有悠久的历史，但资本市场给予它们的待遇却有着云泥之别。

    茅台的股价高达千元，市值万亿；而那家区域酒企的股价长期在个位数徘徊，市值不过几十亿。

    市盈率（PE）和市净率（PB）的差异固然能部分解释这种悬殊，但他知道，这仅仅是结果，而非根源。

     一个更深层的问题，如同暗流般在他心底涌动：究竟是什么根本性的力量，在驱动着这些估值指标的差异？市场究竟是基于怎样的内在逻辑，来为不同公司贴上截然不同的价格标签？ 他回想起第十四章末尾那个将他点醒的公式：PB=PE×ROE。

    这个公式像一把钥匙，指向了两个更为基础的指标——每股收益（EPS）和净资产收益率（ROE）。

    他意识到，PE和PB是市场展示给外界看的“温度计”，而EPS和ROE，才是驱动温度变化的“内在体温”，是衡量公司盈利能力的核心引擎。

     他的探索，首先聚焦于每股收益（EarningsPerShare）。

     EPS的概念相对直观：EPS=归属于母公司股东的净利润/期末总股本。

     “这相当于把公司一年的总利润，平均分摊到每一股股票上。

    ”韩风在笔记本上写下理解，“它告诉我，作为公司的所有者之一，我持有的每一股股票，在报告期内为我赚了多少钱。

    ” 这是一个极具穿透力的数字。

    一家公司净利润高达百亿，但如果其股本同样巨大，摊薄到每股的收益可能并不起眼。

    相反，一家中小型公司，即便总利润绝对值不高，但若股本小巧，其EPS可能相当可观。

    EPS将不同规模的公司，拉到了同一个衡量尺度上——每股的盈利能力。

     他立刻调出贵州茅台的财报。

    看着那高达几十元的EPS，他仿佛能听到这台“财富机器”每一股零件都在轰鸣作响，持续不断地创造着惊人的价值。

    相比之下，那家区域酒企的EPS还停留在几毛钱的水平，差距立判。

     然而，他很快发现，EPS也并非铁板一块。

    他在财报中看到了“基本每股收益”和“稀释每股收益”的区分。

     ·基本EPS：使用报告期内的实际总股本计算。

     ·稀释EPS：考虑了所有潜在可能转化为普通股的因素（如可转债、认股权证等）对股本的“稀释”效应，是一种更保守、更严谨的计算方式。

     “所以，看EPS，不能只看一个孤立的数字，更要看它的趋势和质量。

    ”他总结道。

    一家公司EPS的持续增长，是推动其股价长期走牛的根本动力。

    而EPS的增长，无非来源于两个方面：净利润的增长（分子变大）或股本的缩减（分母变小，如回购注销）。

     理解了EPS，韩风将全部注意力投向了那个被价值投资者奉为圭臬的指标——净资产收益率（ReturnonEquity,ROE）。

     ROE=归属于