母公司股东的净利润/期末归属于母公司股东的净资产。

     他再次启用他的“奶茶店模型”来理解这个指标的伟大之处： 他的奶茶店，经过多年经营，净资产（所有者权益）累计达到50万元。

    过去一年，奶茶店净赚了15万元。

     那么，这家奶茶店的ROE就是：15万/50万=30%。

     “这个30%意味着什么？”他自问，“它意味着，我作为老板，投入在奶茶店的每一元自有资本（净资产），在一年内为我创造了0.3元的税后利润。

    ” 这是一个衡量资本运用效率的终极指标！它直指商业的本质：企业存在的目的，就是利用股东投入的资本，去创造更多的回报。

    ROE越高，说明公司的商业模式越优越，赚钱能力越强，对股东资本的利用效率也越高。

     巴菲特曾说过，他选择的公司，基本都是ROE长期维持在20%以上的企业。

    韩风带着敬畏，查看了贵州茅台的历史ROE，果然，它长期稳定在30%左右的高位！这是一个令人惊叹的数字，意味着茅台几乎是以每年三分之一的速度在增值股东投入的资本。

    而那家区域酒企的ROE，仅在个位数徘徊。

     “天壤之别……”韩风喃喃自语。

    他终于从根源上理解了股价巨大差异的由来。

    市场愿意给茅台几十倍的PE和高企的PB，本质上是在为它持续、强悍的资本回报能力（高ROE）支付溢价。

     然而，韩风的钻研精神驱使他继续深挖。

    ROE本身也是一个结果，它又是如何构成的呢？他了解到一个强大的分析工具——杜邦分析（DuPontAnalysis）。

    它将ROE这棵“大树”分解为三个驱动因素： ROE=(净利润/营业收入)×(营业收入/总资产)×(总资产/净资产) 本小章还未完，请点击下一页继续阅读后面精彩内容！ 即：ROE=净利率×总资产周转率×权益乘数 这个分解，如同一次精妙的解剖手术，让他能清晰地看到一家公司高ROE的源泉： 1.高利润模式（高净利率）：像茅台这样的公司，依靠强大的品牌壁垒（护城河），实现高净利率，这是产品竞争力的体现。

     2.高周转模式（高总资产周转率）：像沃尔玛这样的零售巨头，净利率很低，但依靠资产的快速周转（薄利多销），同样可以实现高ROE，这是运营效率的体现。

     3.高杠杆模式（高权益乘数）：像银行、地产公司，依靠高负债（高杠杆）来放大收益，这带来了高ROE，但也伴随着更高的财务风险。

     通过对茅台进行简单的杜邦拆解，他发现其高ROE主要来自于极高的净利率，辅以稳健的资产周转和适度的杠杆。

    这是一种高质量、可持续的ROE模式。

    反之，如果一家公司的高ROE主要依靠高杠杆驱动，那么其盈利的稳定性和安全性就需要大打折扣。

     将EPS与ROE联系起来，一个更完整的价值创造